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常见问题

2020年5月债券市场分析报告

来源:互联网点击: 发布时间:2020-06-30 03:49

2020年5月份,新冠肺炎疫情影响有所缓和,美国非农就业人数变化由负转正,失业率低于上月。欧元区PMI小幅回升,但通缩风险依然严重。国内宏观经济方面,CPI同比上涨2.4%,PPI同比下降3.7%,制造业PMI回落至50.6%,进出口贸易总值同比下降4.9%,货币政策操作净投放5700亿元。债券市场价格方面,货币市场利率有所上行,债券收益率曲线整体上行,中债新综合指数略有下降。债券市场交易结算量持续增长,债券发行量大幅增加,债券存量稳步扩大。

2020年5月,美国非农就业数量增加250.9万人,前值为减少2050万;失业率录得13.3%,前值为14.7%。CPI同比上升0.1%,预期和前值均为0.3%;核心CPI同比上升1.2%,预期1.3%,前值1.4%。ISM美国制造业PMI录得43.1%,低于预期43.7%,但好于前值41.5%;ISM非制造业PMI录得45.4%,高于预期44.4%和前值41.8%。受疫情影响,本月美国CPI涨幅持续回落,但就业情况和PMI指数有所好转。

欧元区方面,5月调和CPI同比增长0.1%,前值0.3%;核心CPI同比增长0.9%,与前值持平。Markit数据显示,5月制造业PMI终值录得39.4%,低于预期39.5%,但高于前值33.4%;服务业PMI终值为30.5%,好于预期28.7%和前值12.0%;综合PMI终值31.9%,同样大幅高于前值13.6%。受疫情影响,欧元区5月CPI增长乏力,但制造业和服务业景气程度有所恢复。

2020年5月份,全国居民消费价格同比上涨2.4%。其中,食品价格上涨10.6%,非食品价格上涨0.4%;消费品价格上涨3.3%,服务价格上涨1.0%。1—5月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨4.1%。

5月份,全国居民消费价格环比下降0.8%。其中,食品价格下降3.5%,非食品价格持平;消费品价格下降1.2%,服务价格持平。

2020年5月份,全国工业生产者出厂价格同比下降3.7%,环比下降0.4%;工业生产者购进价格同比下降5.0%,环比下降1.2%。1—5月平均,工业生产者出厂价格比去年同期下降1.7%,工业生产者购进价格下降2.2%。

2020年5月份,我国进出口总值24696.3亿元人民币,同比下降4.9%。其中,出口14561.9亿元,同比上升1.4%;进口10134.4亿元,同比下降12.7%。贸易顺差4427.5亿元。

5月实现资金净投放5700亿元。人民银行通过逆回购投放6700亿元,通过中期借贷便利(MLF)投放1000亿元;MLF到期回笼2000亿元。

(1)5月人民币贷款增加1.48万亿元,人民币存款增加2.31万亿元。5月末,本外币贷款余额169.44万亿元,同比增长13%。月末人民币贷款余额163.39万亿元,同比增长13.2%,增速比上月末高0.1个百分点,比上年同期低0.2个百分点。5月份人民币贷款增加1.48万亿元,同比多增2984亿元。5月末,本外币存款余额209.9万亿元,同比增长10.2%。月末人民币存款余额204.57万亿元,同比增长10.4%,增速分别比上月末和上年同期高0.5个和2个百分点。5月份人民币存款增加2.31万亿元,同比多增1.09万亿元。

(2)广义货币增长11.1%,狭义货币增长6.8%。5月末,广义货币(M2)余额210.02万亿元,同比增长11.1%,增速与上月末持平,比上年同期高2.6个百分点;狭义货币(M1)余额58.11万亿元,同比增长6.8%,增速分别比上月末和上年同期高1.3个和3.4个百分点;流通中货币(M0)余额7.97万亿元,同比增长9.5%。当月净回笼现金1778亿元。

5月份,货币市场资金利率有所上行。具体来看,银行间回购R01D品种平均利率较上月上行26BP至1.3157%,每日平均成交量31948.86亿元,环比下降1.05%;R07D品种平均利率较上月上行9BP至1.6454%,每日平均成交量1744.83亿元,环比下降53.91%。

5月份,各券种债券收益率上行,收益率曲线趋于平缓。分券种来看,国债、政策性金融债、企业债(AAA)和中短期票据(AAA)各关键期限点(不含隔夜收益率)本月末较上月末平均上行37.06BP、48.55BP、21.32BP和23.41BP。

5月份,中债-新综合指数稍有下降。全月来看,中债-新综合净价指数从上月末的103.3346点下降至本月末的102.1318点,下降1.1640%。中债-新综合财富指数从上月末的204.0227点下降至本月末的202.2666点,下降0.8607%。

5月份,全国债券市场19个交易日共发生现券和回购交易131.38万亿元,同比增长18.56%。其中,中央结算公司结算84.55万亿元,同比上涨22.77%,占全市场的64.35%;上海清算所结算26.59万亿元,同比上涨23.84%,占全市场的20.24%;上海和深圳交易所成交20.24万亿元,同比下降1.14%,占全市场的15.41%。

中央结算公司的本月交易笔数(不含柜台)为394599笔,同比上涨32.09%;日均结算量44501.58亿元,同比上涨35.70%;日均结算笔数20768笔,同比上涨45.99%。

(1)5月份中央结算公司登记债券的现券交易结算量达145182.89亿元,环比下降26063.86亿元,环比下降15.22%,同比上涨28.33%。从交易活跃程度看,5月活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、全国性商业银行、农村商业银行和非法人产品,交易量分别达52855.20亿元、32747.61亿元、18449.12亿元、16591.17亿元和11558.08亿元。从机构买卖净额的角度看,城市商业银行、全国性商业银行和证券公司表现为现券的净卖出方,净卖出量分别达到2444.68亿元、2040.80亿元和1443.71亿元;非法人产品、农村商业银行和境外机构表现为现券的净买入方,净买入量分别为2036.98亿元、1442.26和1339.66亿元。

(2)从中央结算公司登记债券的换手率来看,5月的平均换手率为10.60%。其中,较为活跃的债券为政策性金融债和记账式国债,本月换手率分别为49.55%和27.43%。

(3)5月份,中央结算公司登记债券的质押式回购交易结算量为693788.97亿元,环比下降121462.97亿元,环比下降14.90%,同比上涨22.12%。买断式回购交易结算量为6558.24亿元,环比下降1363.65亿元,环比下降17.21%,同比下降11.92%。

5月份,全国债券市场新发债1500只,发行总量为36814.30亿元,同比上涨97.83%。其中中央结算公司登记新发债530只,发行27258.68亿元,占债券市场发行总量的74.04%;上海清算所登记新发债619只,发行7038.18亿元,占债券市场发行总量的19.12%;交易所登记新发行债券共计351只,发行2517.44亿元,占债券市场发行总量的6.84%。

5月底,全国债券市场总托管量达到94.73万亿元,环比增长2.23%,同比增长17.36%。其中在中央结算公司托管的债券总量为69.03万亿元,同比增长14.54%,占全市场托管量的72.88%;上海清算所托管总量为13.69万亿元,同比增长27.23%,占全市场托管量的14.45%;中证登托管总量为12.01万亿元, 同比增长23.93%,占全市场托管量的12.67%。

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